IIPR(Innovative Industrial Properties, Inc.)매수해야 하는 3가지 이유와 매도해야 하는 1가지 이유

REIT의 최근 매도는 현재 가치나 장기성장성을 반영하지 않는다.

부동산을 구매하고 의료용 마리화나 면허를 소지한 마리화나 운영자에게 임대함으로써 투자자에게 대마초 시장에 대한 노출을 제공하는 최초의 부동산 투자 신탁(REIT)인 Innovative Industrial Properties는 투자자에게 매력적인 기업이었다다.. 회사의 뛰어난 IPO 이후 주가가 2021년 말에 정점에 도달하기 위해 1,300% 이상 급등하는 것을 본 투자자들에게 더욱 매력적으로 느꼈을 것이다.

그러나 최근 시장 변동성과 회사에 대한 우려로 인해 Innovative Industrial의 주가는 286.21달러에서 53%나 폭락했다. 최근의 매도는 투자자들이 지금이 매수 또는 매도 시점인지 판단하기 어렵게 만들고 있는데, IIPR을 사야 하는 3가지 이유와 팔아야 하는 1가지 이유가 알아보자. 

사야 할 이유: 견고한 퍼포먼스

점점 더 많은 주에서 의료용 또는 오락용 마리화나의 합법화는 지난 10년 동안 마리화나 재고가 폭발적으로 증가하는데 도움이 되었으며 IIPR도 이러한 혜택에서 확실히 예외는 아니였다. 이 회사는 2016년 말 IPO 기간 동안 1개의 부동산을 소유했던 것에서 현재 19개 주에 걸쳐 110개의 부동산을 보유하게 되었다. 매년 수익성 지표는 놀라운 속도로 성장시켰다. IIPR는 1분기에 6,450만 달러를 창출하여 전년 동기 대비 50% 성장했습니다. 회사는 전년 동기 대비 36% 증가한 3,470만 달러의 순이익을 기록했으며, AFFO(조정 운영 자금)는 5,380만 달러로 전년 동기 대비 40% 증가했다. 지난 1년 동안 새로운 인수를 위한 자본 조달목적으로 수백만 달러 상당의 주식을 발행했는데, 이는 주식 희석 효과가 있었다. 그러나 그것을 고려하더라도 IIPR의 퍼포먼스는 여전히 ​​믿을 수 없을 정도로 강력하다. 부채 비율은 12개월 후의 이자, 세금, 감가상각비 및 상각 전 수익 대비 부채 비율(EBITDA)이 2 미만으로 매우 낮다. REIT 평균 EBITDA의 약 5배이므로 견고한 재무 상태에 보여주고 있는 회사이다. 

사야 할 이유: 안정적인 배당 수익

리츠는 과세 대상 소득의 90% 이상을 배당금 형태로 지급해야 하기 때문에 안정적인 배당지급으로 유명하다. IIPR는 지난 6년 동안 분기 배당금을 13배 늘렸으며 오늘날의 수익률은 S&P 500 의 3배인 4.5%를 약간 넘는다 . 가장 최근 배당금 인상은 2022년 1분기에 실시한 16% 인상이였다. FFO에 대한 배당금 지급 비율은 85%이며, 이는 앞으로 배당금을 유지할 수 있는 안정적인 위치에 있음을 의미한다.

사야 할 이유: 매력적인 밸류에이션

IIPR이 가장 인기 있는 대마초 주식 중 하나로 부상한 것을 감안할 때, IIPR의 주가는 몇 년 동안 상당히 가치가 있었다. 2021년 11월에 최고점을 도달했을때 IIPR의 조정된 가격 대비 FFO 비율은 P/E 비율과 유사하게 약 45배였다. 오늘날 IIPR는 FFO의 20배에 거래되고 있으며, 이는 다른 REIT와 비슷한 수준이며, 일반적으로 성장 대비 공정한 평가로 간주된다.

팔아야 할 이유: 성장 가능성에 대한 우려

사실 최근 주가가 급락했다는 점은 지금이 주식 재투자를 하기에 좋은 시기라고 생각한다. 그러나 일부 투자자들에게 미래 성장에 대한 우려가 투자심리를 흔들 수 있다는 우려가 어렴풋이 나타나고 있다. 보다 구체적으로, 연방 합법화의 경우 IIPR의 비즈니스 모델이 어떻게 될 것인지에 대한 우려가 있다. 이는 마리화나 사업자에게 더 유리한 금융 솔루션의 문을 열어주기 때문에 장기적으로 IIPR이 수익을 확장하고 성장시키데 지장을 줄 수 있다. 회사가 직면한 또 다른 문제는 비즈니스 모델에 대한 잘못된 정보와 임차인 성과를 둘러싼 투명성 결여 혐의로 IIPR를 상대로 제기 된 최근 집단 소송이다. 이러한 문제는 타당한 문제이지만 회사의 미래에 지장을 줄 것으로 생각되는 문제는 아니다. 부동산 분야의 사적 자본은 항상 필요하며 회사의 부동산 임대 경험을 감안할 때 항상 성장을 위해 선회할 수 있다. 현재의 어려움을 견대낼 수 있는 장기 투자자들은 상당한 보상을 받을 수 있으며 오늘날의 낮은 가격은 정당화 될 수 없을 것이다.

 

참고: Innovative Industrial Properties: 3 Reasons to Buy and 1 Reason to Sell (The motley fool)